Informe Comercial Mayo 2025

Mercado de granos

Internacionales

• Estados Unidos y China acordaron reducir temporalmente los aranceles sobre sus productos durante tres meses. USA redujo sus aranceles sobre China del 145% al 30% y China los redujo del 125% al 10%.
• El secretario del Tesoro, Bessent, afirmó que nuevas conversaciones podrían llevar a “acuerdos de compra” por parte de China.
• Trump presiona incluso a las empresas americanas. Las acciones de Apple cayeron más de un 3% tras la amenaza del presidente de aplicar aranceles del 25% si los iPhones de la compañía no se fabricaban en EE. UU. Esto también impactó en otras tecnológicas. La amenaza también se extendió a otros fabricantes de dispositivos, como Samsung Electronics.
• Rebajaron la calificación crediticia estadounidense por parte de Moody’s de “Aaa” a “Aa1” debido al incremento de la deuda gubernamental y el pago de intereses en la última década, pero mejoró sus perspectivas, que antes veía “negativas”, a la categoría de “estables”.
• Si los recortes de gastos no compensan los recortes de impuestos, el Tesoro americano se verá obligado a financiar el creciente déficit impulsando la venta de títulos de deuda estadounidense, lo que podría impulsar aún más los rendimientos de los bonos.
• Las plataformas petrolíferas activas en EE. UU. cayeron a su mínimo en tres años y medio, anticipando una menor producción futura de crudo en EE. UU. 
• La OPEP+ acordó el 3 de mayo aumentar su producción de crudo en 411.000 barriles/día en el mes de junio. Esto presionará los precios.
• Arabia Saudita indicó que podrían producirse aumentos adicionales de producción (para reducir los precios del petróleo y castigar a los miembros de la OPEP+ con sobreproducción, como Kazajistán e Irak).
• Los riesgos geopolíticos en Oriente Medio podrían limitar la caída de los precios del crudo ya que Israel estaría preparando un ataque a las instalaciones nucleares iraníes.
• También las dudas sobre un acuerdo nuclear entre Irán y Estados Unidos impulsaron los precios del petróleo.
• El empleo total no agrícola aumentó en 177.000 puestos en abril en USA, y la tasa de desempleo se mantuvo en 4.2%. El empleo continuó con una tendencia al alza en los sectores de atención médica, transporte y almacenamiento, actividades financieras y asistencia social. El empleo en el gobierno federal disminuyó.
• La tasa de interés de USA bajó a 4,33% y la inflación se ubicó 2,3% anual (Dato de abril). El dólar está bajo permanente presión.
• Trump busca un dólar barato, lo que, en definitiva, es bueno para los commodities.
• También presiona a la FED para que baje más las tasas, pero Jerome Powell insiste diciendo que hasta no ver si la bajas impactan sobre la inflación, no las modificará.
• La política proteccionista de Trump y el uso de los aranceles como arma van generando una reconfiguración comercial en el mundo. Aparecen oportunidades y riesgos.
• Europa y China expanden su influencia.
• La UE genera acuerdos comerciales alternativos con Mercosur y ASEAN (Asociación de Naciones del Sudeste Asiático).
• Asia/EMEA (Europa, Medio Oriente y África).
• India se revaloriza como hub de manufactura, aprovechando su mano de obra calificada, bajos costos y creciente infraestructura industrial. Es una ubicación clave para empresas que buscan producción a gran escala dentro de Asia.
• Europa del Este ahora es visto como destino principal de nearshoring para compañías que buscan producir sus productos para la UE, por su proximidad geográfica, costos laborales competitivos, buen nivel técnico y acceso a dicho mercado (Unión Europea).
• China aumenta su demanda interna y acumula commodities (oro, cobre, tierras raras).
• América Latina: el giro político a la derecha se torna atractivo para capitales por reformas promercado y el fortalecimiento de las monedas locales.

Locales

• En marzo de 2025, el estimador mensual de actividad económica (EMAE) registró una suba de 5,6% en la comparación interanual (ia) y una caída de -1,8% respecto a febrero.
• Con relación a igual mes de 2024, diez de los sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en marzo, entre los que se destacan Intermediación financiera y Construcción.
• La actividad de Comercio mayorista, minorista y reparaciones fue la de mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE.
• Por su parte, cinco sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual, entre los que se destacan Electricidad, gas y agua y Hoteles y restaurantes. Estas actividades, junto con Administración pública y defensa y planes de seguridad social de afiliación obligatoria, le restaron 0,19 puntos porcentuales al crecimiento interanual del EMAE.
• El Índice de Precios al Consumidor (IPC) del mes de abril fue del 2,8%, con una disminución del 3,7% respecto al registrado en marzo y acumuló el 11,6% desde enero.
• El índice de confianza en el gobierno (ICG) de abril fue de 2,33 puntos, con una disminución del 3,7% respecto al mes de marzo de 2025.
• Aún con esa disminución, Milei mantiene un promedio de 2,51 puntos.
• Comparando los promedios de los gobiernos anteriores, supera a NK (2,49 puntos) CFK (1,71 y 1,83 puntos  en su primer y segundo gobierno), Mauricio Macri (2,27 puntos) y Alberto Fernández (1,69 puntos).
• El triunfo de La Libertad Avanza (LLA) en las elecciones legislativas de CABA, representa un importante respaldo para el gobierno de Javier Milei. El partido libertario obtuvo el 30% de los votos, superando al peronismo, que logró el 27% y al PRO, que alcanzó solo el 16%. Este resultado marca la primera derrota del PRO en su bastión histórico en dos décadas.
• Es importante destacar que la participación electoral fue baja (53%).
• En cuanto al mercado de granos, hubo anuncios del gobierno por los DEX y se vienen los siguientes cambios:
• Para soja, Las retenciones hoy son del 26%. El 30/6 vuelven al 33%
• Para trigo, maíz, cebada y sorgo Las retenciones hoy son del 9,5%.
• El 30/6 el maíz y el sorgo vuelven al 12%, 
• El trigo y la cebada siguen con el 9.5% hasta el 31/3/26.
• El girasol hoy tiene 5,5%. El 30/6 vuelve al 7%

Agricultura

Soja

• El mercado opera sin tendencia clara, con valores lateralizados, influenciada por el clima favorable en USA, sin claridad en demanda mundial y tensiones entre USA y China.
• Las existencias globales elevadas limitan cualquier suba de precios, a menos que haya una señal concreta de reactivación de la demanda.
• USA inició la campaña con menor nivel de stock al esperado, clima adverso, menor área sembrada y menor volumen de ventas anticipadas.
• Brasil ya vendió el 60 % de su cosecha 2024/25 y domina con el 76% de las exportaciones a China en la corriente campaña, consolidando su rol como principal proveedor mundial.
• Impactan en el mercado además, sus buenas proyecciones de producción. Crecería hasta los 175 M de tons en la campaña 25-26.
• China aún no confirma si comprará soja estadounidense durante la tregua de 90 días, lo que podría impactar negativamente los precios si no lo hace.
• El Gigante Asiático, que tiene un rol clave para el mercado, presenta en general, importaciones más débiles y un modelo de consumo en cambio, lo que incrementa la vulnerabilidad del mercado global de soja.
• En los Estados Unidos, se prevé escasez de precipitaciones para el próximo cuatrimestre, por lo que veremos volatilidad en el mercado en los próximos meses.
• Además, como los stocks a nivel mundial son elevados, a esa volatilidad se le agregará un mercado pesado.
• Si comparamos los precios históricos de la soja, ajustados por la inflación, hoy las cotizaciones están 100 dólares más baratas que en los mejores años.
• En cuanto a la cosecha local, esta alcanzó el 80,7 % de la superficie apta, con demora respecto a la campaña pasada y al promedio de las últimas cinco campañas.
• El rinde medio nacional es de 30,9 qq/Ha, un 4 % superior al ciclo anterior.
• La soja de primera tiene un 86 % ya cosechado. Resta avanzar en el norte y sur del área agrícola, y algo sobre el centro-norte bonaerense, donde las lluvias recientes dificultan el acceso a los lotes.
• Se mantiene la proyección de producción en 50 MTn.
• En nuestro país, a pesar de los precios, se vende algo de grano por los vencimientos de las compras financiadas de insumos.
• Se paga usd 270 sobre Rosario, y la capacidad de pago es cercana a los usd 290 por tonelada
• Si se reestablecen las retenciones al nivel anterior, el precio caería a niveles de usd 260
• No obstante, en general, las ventas vienen con algo de retraso. Usualmente para estas fechas, el grano con precio ronda en torno al 25% y hoy ese porcentaje es del 17%.
• Hoy no conviene retener el grano. Es más negocio vender y colocar el dinero a tasa.
• Si el grano se pudiera negociar a valores de usd 280, en 6 meses, con el interés que hoy se paga, se lograría tener el equivalente a usd 320 por tonelada.
• Soja disponible: Si la decisión es vender, esperar un poco. Aguardar a justo antes de que cambien las retenciones. O tomar posiciones diferidas (noviembre).

Maíz

• Las expectativas del mercado son más optimistas.
• Oferta ajustada, con los stocks mundiales más bajos de los últimos 10 años.
• Incertidumbre sobre el precio del petróleo y la demanda de etanol en USA.
• Buena estimación de cosecha en Brasil.
• Menor demanda importadora de China por guerra de aranceles.
• Esos fundamentos generan volatilidad en el mercado de Chicago.
• La cosecha nacional avanza lentamente por la humedad del grano.
• Se cosechó el 40,5 % del total nacional estimado, con un rinde medio de 80 qq/Ha.
• En el NOA los resultados reflejan el efecto del estrés hídrico que sufrió el cultivo, con rendimientos de 50 qq/Ha.
• En la provincia de Buenos Aires, los excesos hídricos de (entre 10 y un 30 % según la zona), dificultan la recolección.
• Se mantiene la proyección de producción local en 49 MTn.
• Las ventas locales vienen atrasadas. Sólo el 25% del grano está con precio, versus el 39% del año pasado.
• La demanda de exportación está muy activa en nuestro país y hay incertidumbre por el aumento de los DEX.
• Si es necesario, vender dentro de los próximos 30 días. Luego, se espera baja de precios para adelante hasta noviembre/diciembre por el ingreso de la cosecha del tardío.

Trigo

• Los principales 8 países exportadores muestran aumento de stocks.
• El inicio de la cosecha de invierno en USA presiona los valores, sumado a la apreciación del dólar frente otras monedas.
• En Brasil, la siembra de trigo avanzó al 30,6% del área prevista.
• Rusia revisa al alza para 2025 su proyección de producción. Según la consultora SovEcon la producción de trigo ruso 2025 será de 81 Mtn.
• Los soviéticos no alcanzarían el récord de producción de 2024 por condiciones climáticas adversas en algunos sectores de las regiones productoras.
• En el mercado interno se ve cierta reactivación de la molinería.
• La exportación paga por debajo de su capacidad de pago.
• Los productores venden por necesidades puntuales.
• Sólo el 64% de lo cosechado localmente tiene precio.
• Dentro de los meses de junio y julio podrían verse bajas internacionales de los valores internacionales. Posiblemente no peguen de lleno en nuestro país gracias a la demanda brasilera.
• Localmente ya se sembró el 10,5 % del área proyectada de 6,7 MHa para la campaña 2025/26.
• Las labores se desarrollaron mayoritariamente sobre el norte y centro-oeste del área agrícola.
• Para el resto del área (Núcleo Sur, Centro de Buenos Aires y Cuenca del Salado), la siembra se demoró como consecuencia de las precipitaciones.
• En estas zonas, podría verse comprometido el cumplimiento de los planes de siembra.
• Por el momento, los productores cambiaron a variedades de ciclos más cortos.
• Pero no se descarta dejar pasar la fina y destinar esos lotes a gruesa.

¿Qué hacen los productores?

• Se mantienen en una actitud absolutamente conservadora.
• No se anticipan compras de insumos.
• Se compra lo absolutamente necesario en el momento que se necesita.
• No hay apuro por vender granos, sólo algo de maíz y trigo, para hacer frente a vencimientos.
• Con respecto a la soja, a pesar de que no hay buenas perspectivas de precios para adelante y de que hoy sigue siendo más negocio vender y meter los pesos a tasa, se vende lo absolutamente necesario y el resto se guarda.
• Los pooles grandes ya no apuntan a las rentabilidades del 20% en la zona núcleo. Presupuestan con 10-15%.

Ganadería

 Panorama General

• Precios de hacienda en pie con subas interanuales destacadas: Ternero +78%, Novillo +58,5%, Carne vacuna: +55,2%.
• Comparado con mayos anteriores: +130% en rentabilidad; +8% frente a abril 2025.

Precios y Costos

• Costo de insumos: Variación anual: +25,8%, por debajo de la inflación (+45,3%).
• Índice de precios novillito (estacionalidad): Mayo supera el promedio histórico.

Mercado Interno

• Consumo de carne vacuna: 50,25 kg/hab en mayo (+5,5 kg vs abril).
• Salarios (RIPTE): Leve recuperación frente al precio de la carne.
• Precio promedio de 3 cortes: $11.495 (constantes), estable respecto al año anterior.

Mercado Internacional

• Exportaciones abril 2025:
  • -13% mensual / -27% acumulado vs 2024.
  • 40.737 t. embarcadas, con caída interanual del 17%.
• Precio exportación: USD 4.018/t (↓ 13% mensual).
• Exportación en baja, aunque con recuperación en precios (+4,4% vs marzo).

Proyecciones y Tendencias Globales:

• EE.UU.: Caída proyectada del 6% en producción 2025-26.
• Brasil y Bolivia: Libres de Aftosa sin vacunación. Podría ingresar carne a la Patagonia.
• Hilton y 481: Precios firmes, aunque sin grandes subas.
• Uruguay iguala a Argentina: USD 4,78 vs USD 4,75 por kg gancho.

Costos de Producción

• Costo de kg producido:
  • Recría corta: 44%.
  • Recría larga: 40%.
  • Feedlot consumo: 64%.
  • Feedlot pesado: 82%.

Conclusiones

• Mejora del negocio en pie por subas de precios y costos contenidos.
• Consumo interno en leve recuperación; exportaciones aún débiles.
• Rentabilidad feedlot comprometida por altos costos, pero mejora en expectativas.
• Mercado internacional con firmeza, aunque sin señales de expansión inmediata.